东吴证券发布研究演讲称，2024年沉卡内销前高后低，天然气沉卡支持2024年第一季度销量表示，Q2起内销持续走弱，国三报废换新政策落地节拍较慢，全年内销低于市场预期；出口非俄地域增加填补俄罗斯下滑，全年出口合适市场预期。沉汽A/H+潍柴全年业绩合适预期；卡车股超额收益根基于4月中下旬见顶，全年表示偏弱，此中沉汽A/H表示较好。2025年沉卡内销易上难下，出口持续暖和增加。总量维度，更新需求为销量供给底部支持，2025年内销易上难下，认为当前国内运力需求包含的更新中枢至多正在73万辆，当前内销偏离合理中枢，货运市场持续低迷，2025-2026年运力或将加快出清，推进行业回归良性成长；政策维度，当前国四无效保有量80万-90万，若国四以旧换新政策出台，无望拉动2025年内需超预期增加；布局维度，2025年油价/气价估计双弱，天然气沉卡或将平稳，电动沉卡经济性跑通，俄罗斯库存尚待去化，亚非拉中东市场扩容+中国品牌份额仍无望提拔，估计出口仍将暖和增加。中性预期下，2025年沉卡批发94万辆，内销/出口别离63、31万辆，同比别离+4。0%/+6。9%；瞻望2026年，随运力市场出清+国五集中报废期到来，沉卡内销无望回归70万辆以上中枢。投资：平安边际充脚，底部关心内需反弹+出口成长标的。当前沉卡内销向下空间不大，而向上弹性充脚；出供词给业绩成长性；现金流充脚+高分红供给防御属性。当前沉卡公司股价平安边际充脚，或为左侧结构较好机会。内需关心头部车企中利润弹性较好标的，出口关心俄罗斯敞口较小标的。前往搜狐，查看更多。